Wallstreetweb.nl

(Update van eerder gepubliceerd bericht ´Arcadis boekt licht hogere winst in KW4, ziet herstel Milieu´ om informatie, toelichting CEO, analistencommentaar en koersreactie toe te voegen.)

Door Eelco Hiltermann

Van DOW JONES NIEUWSDIENST

AMSTERDAM (Dow Jones)--Arcadis nv wordt maandag door beleggers ruim 4% in de min gezet, nadat het advies- en ingenieursbureau maandag voorbeurs licht lager dan verwachte resultaten over het vierde kwartaal bekendmaakte.

De netto-operationele winst kwam in de laatste drie maanden van 2009 uit op EUR23,5 miljoen, tegen EUR22,2 miljoen in dezelfde periode een jaar eerder.

Vier door Dow Jones Nieuwsdienst geraadpleegde analisten voorzagen gemiddeld weliswaar een winst van EUR21,6 miljoen, maar in hun verwachtingen was niet meegenomen dat het bedrijf profiteert van een lagere belastingdruk. \"Onderliggend waren de resultaten iets minder dan verwacht\", zegt analist Johan van den Hooven van Keijser Capital.

Het aandeel noteert maandag omstreeks 11.00 uur 4,2% lager op EUR15,97 bij een Midkap die 0,4% zakt.

Ook de omzet, die met EUR484 miljoen nagenoeg gelijk bleef aan het vierde kwartaal van 2008, kwam onder de verwachting uit. Analisten voorzagen gemiddeld een omzet van EUR516 miljoen.

Het overgenomen Amerikaanse bedrijf Malcolm Pirnie, de grootste acquisitie van Arcadis ooit, zorgde ervoor dat de omzet in geheel 2009 met 3% steeg tot EUR1,8 miljard. Autonoom daalde de omzet met 6% in het afgelopen jaar.

Ook de komende kwartalen stelt het bedrijf nog autonome omzetdaling te verwachten.

\"Dat komt omdat we, los van de overname van Malcolm Pirnie, een kleine 5% minder personeel hebben. Daarnaast is in het vierde kwartaal een aantal projecten afgelopen met veel toelevering van derden\", zegt bestuursvoorzitter Harry Noy. Volgens Noy zullen deze effecten in de loop van het jaar verminderen, waardoor de autonome omzet kan gaan herstellen.

Arcadis concentreert zich ook komend jaar op het behoud van de marge, die in 2009 daalde naar 10,2% van 11,3% in 2008, maar wel boven de doelstelling van 10% bleef.

Het orderboek van het bedrijf nam in 2009 toe met 5% naar circa EUR1,8 miljard. Die groei was vooral te danken aan Milieu, waar de orderportefeuille met 20% toenam. \"Bij milieu wijst de goede orderinstroom op geleidelijke verbetering van de markt met kansen op groei\", aldus Noy.

Gebouwen liet juist een afname met 20% liet zien. \"In het vierde kwartaal is de werkvoorraad bij Gebouwen voor het eerst sinds het begin van de recessie wel weer toegenomen\", stelt Noy. \"Ik ben nog niet heel positief over de markt voor commercieel vastgoed, maar er is wel licht aan het einde van de tunnel\", aldus de CEO, die stelt dat de bodem is bereikt.

Bij Infra, dat vanwege overheidsinvesteringen het best door de crisis is gekomen, zwakt de groei af, vooral door druk in de lokale overheidsmarkt. In 2009 werd nog een groei van 10% in het orderboek gerealiseerd.

Afgelopen maand werd Arcadis geselecteerd voor twee grote raamcontracten in de Verenigde Staten, maar onduidelijk is nog hoeveel werk het advies- en ingenieursbureau precies krijgt toebedeeld. \"Die zitten dus nog niet in het orderboek\", aldus Noy.

In de Verenigde Staten merkt Arcadis al wel \"enige effecten\" van de stimuleringsmaatregelen van de overheid, maar de invloed moet niet overschat worden, zegt Noy.

\"We hebben een aantal opdrachten binnengehaald dat we met zekerheid aan het stimuleringspakket kunnen koppelen, maar het is nog niet geweldig indrukwekkend. De effecten zijn niet heel erg groot\", aldus Noy.

De CEO herhaalt maandag dat Arcadis op zoek blijft naar acquisities. Eerder meldde Noy al vooral in Azie op zoek te zijn naar overnames om de strategische positie van de onderneming te verstevigen.

Voor 2010 stelt de Arcadis geen concrete vooruitzichten te kunnen geven, vanwege onzekerheid over het economisch herstel.

Volgens analist Van den Hooven is de voorzichtige outlook een tweede reden voor de dalende aandelenkoers, al valt het Arcadis \"niet kwalijk te nemen\" dat ze in de huidige markt geen concrete outlook geven. De analist stelt dat het bedrijf goed presteert in een moeilijke markt, en hanteert een buy-advies.

Arcadis stelt een dividend van EUR0,45 per aandeel voor, gelijk aan vorig jaar.

Door Eelco Hiltermann; Dow Jones Nieuwsdienst; +31 20 571 5200; eelco.hiltermann@dowjones.com