Auteur: Wessel Aslander Datum: 01/09/2010 Categorie: Column

Economie is NIET maakbaar (4)

Economen maar vooral politici schijnen steevast te denken, dat ‘hun’ economie maakbaar is, oftewel dat het gedrag van de overheid zélf en dat van bedrijven en consumenten ‘te sturen’ is. Ik kan ze eenvoudig uit de droom helpen, met het gevaar dat ik ze een ‘nachtmerrie’ bezorg …

VS is link bezig

Trouwe lezers weten het wel: ik was al jaren overtuigd van het feit dat de koers van Washington en Alan Greenspan (toenmalig topman van de FED) tot grote problemen zou leiden. Dat uitte zich uiteindelijk in de kredietcrisis die zich, vanwege mijn beperkt zicht op de Amerikaanse hypotheekmarkt, jaren eerder afspeelde dan ik inschatte. De Amerikanen zouden uit deze crisis, de ergste sinds 80 jaar, een aantal belangrijke lessen moeten trekken. Maar gezien het gepraat over nieuwe kunstmatige stimuleringsplannen, verdere geldverruiming en het bewust sterk (verder) op laten lopen van de staatsschuld, dringen de lessen daar maar NIET door. Daarnaast is er de incestueuze relatie tussen Washington en de FED, die een objectievere en neutrale opstelling van de FED voorkomt; zeer gevaarlijk. Potentieel zijn er zoveel factoren vergelijkbaar met de situatie in Japan, dat de angst voor een Japan-scenario in de VS (op termijn) zeer reëel is. De situatie in Japan, die al meer dan twee decennia vrij beroerd is, is namelijk ook ontstaan door een o.g-crisis ! Het pad dat Japan na die crisis bewandelde leidde tot de huidige uitzichtloze situatie, waar de VS nog aan het begin van dit pad staat. Maar vele keuzes die de VS maakt, komen tenminste overeen met de Japanse keuzes of zijn zelfs naadloze kopieën. En dan kan de slimste kop in de wereld mij niet meer afbrengen van de gedachte, dat de VS bij ongewijzigd beleid in de komende jaren dezelfde weg op gaat. Het land staat dus op het kruispunt van de mogelijke belangrijkste keuze uit haar bestaan. Kiezen voor de makkelijkste weg en uiteindelijk op hetzelfde pad als Japan belanden, of alsnog de lessen uit de kredietcrisis leren om een uitzichtloze situatie op termijn te vermijden. Het kán: President Clinton heeft, als enige democratische president tussen diverse republikeinse, tijdelijk voorspoed gebracht. Er kwam dankzij bezuinigingen en eerlijke fiscale maatregelen een begrotingsoverschot, er werd afgelost aan de staatsschuld, economische groei steigerde en het aantal banen bereikte een record. Helaas was alles na twee jaar Bush weer geheel verdwenen ...

Hoe nu verder ?

De VS heeft het ‘geluk’ dat zij de enige wereldreservemunt heeft, ook al is deze nergens meer op gebaseerd. Vroeger was de referentiewaarde de prijs van een ounce goud, maar deze is in de jaren 70 verlaten waardoor de dollar nu zoveel waard is als ‘een gek ervoor geeft’. Omdat de schuldeisers van de VS bovenstaande en in eerdere delen genoemde problemen ook zien, zetten zij hun eisen richting de Amerikaanse financiële positie binnenkort op een hoger plan. Samengevat: Amerika krijgt ratingverlagingen (verliest AAA; hogere rente), er komt minder belangstelling voor staatsobligaties (ook oplopende rente) en de VS wordt door de markt gedwongen tot rigoureuze bezuinigingen. Het gaat fout als Washington en de FED dit niet accepteren, en hun eigen plan trekken zoals in Japan. Dan kiezen ze voor de makkelijke weg omdat ze de bevolking de waarheid over de slechte situatie in de VS niet willen vertellen, maar daar hangt een Japans prijskaartje aan. Dan kan de VS vanaf 2012 of 2013 eenzelfde pad inzetten als Japan na de jaren 80, met misschien wel twee decennia aan economische misère. Met uiteraard de daarbij horende bijna structureel dalende beurskoersen, die alleen tijdelijk even op zullen vlammen als er weer eens extra geldverruiming of een nieuwe kunstmatige stimulering wordt aangekondigd. Mocht u echter denken dat de situatie in de VS naadloos vergelijkbaar is met die in Japan, dan heeft u het mis. Er zijn veel overeenkomsten, maar ook enkele belangrijke verschillen. En verstandige benutting daarvan zou de VS kunnen voeren voor het pad dat Japan bewandelde. 1. Zowel afschrijvingen van te hoog gewaardeerd o.g. als afschrijving van slechte kredieten verloopt in de VS veel sneller dan in Japan, waardoor structureel herstel veel meer kans maakt. 2. Japan kampt sinds de jaren 90 met sterke vergrijzing, die de bevolking met 15% zal laten dalen tot 2050 (jongste prognose). Natuurlijk had Tokyo daar rekening mee moeten houden, maar het maakte de gevolgen van de o.g.-crisis na de jaren 80 veel erger. De VS heeft de komende jaren nog geen last van serieuze vergrijzing, waardoor zij ook dit nadeel niet heeft. Beide zijn genoeg om de kans op een Japan-scenario met 60-70% te verminderen, en dus hangt het vooral af van beleidskeuzes ...

Dow in dik 10 jaar geen steek vooruit gekomen

Begin juni 1997 kwam de Dow Jones Industrial Average (kort gezegd: Dow) voor het eerst boven de horizontale zwarte lijn 7500. Dat bleek de cruciale onderkant van een vrijwel horizontale trend te worden, die sindsdien is ontwikkeld. Een kort daarop volgende top rond 11.700 en de in 2007 gezette top op 14.000 geven de belangrijkste bovenkant van deze trend aan. De onderkant op 7500 werd direct na de eerste passage al enkele keren uitgeprobeerd, en met succes. Het dieptepunt van de ICT-crisis lag eind 2002 nagenoeg 7500 terwijl het dieptepunt van de kredietcrisis zelfs op 6650 lag. Het laatste was een forse maar tijdelijke onderschrijding van de steunlijn op 7500, maar het bleef zonder gevolg. Als zodanig mag deze poging worden meegeteld, mede omdat deze bovenop de stijgende rode steunlijn (LT-steun) terechtkwam. Daarna veerde de koers op tot 11.200 voor er een serieuze winstname ontstond, die tot op de dag van vandaag door duurt. Daarbij is de stijgende trend onverminderd intact met een stijgende RSI en een vrij kalme DMI. De twee laatstgenoemde geven dus weinig reden om aan te nemen, dat stijgende bruine trend binnenkort zou sneuvelen. Want waarschijnlijk zou de RSI dan al onder de stijgende steunlijn noteren terwijl de DMI ruim boven de 40 zou noteren en verder stijgende was. Dat wil niet zeggen dat het niet meer kan gebeuren, maar vooralsnog zijn er geen signalen die op een neerwaartse uitbraak duiden. Daarnaast is er nog de zeer stevige horizontale steunlijn rond 9800; natuurlijk samenvallend met de psychologische stand 10.000. Ik beschouw een Dow onder 9800 dan ook pas als gevaarlijk; dit omdat deze dan de stijgende groene steunlijn net boven 9000 opnieuw op zou kunnen zoeken (-10%). De bovenkant van de stijgende bruine trend wordt gevormd door de horizontale weerstanden rond 11.200 en 11.700. Pas onder 9800 of boven 11.700 komt de Dow weer écht in beweging ...

W.Aslander

Dhr. Aslander is directeur en hoofd technische analyse van WAvisie, een beursdienst met de focus op de Nederlandse markt. Daar combineert men decennia aan ervaring met technische analyse (TA) en een goede nachtrust (risicobeheersing) in concrete analyses met aan- en verkoopmeningen in ECHTE portefeuilles. Meer informatie op www.wavisie.nl. Dhr. Aslander schrijft zijn dagelijkse columns voor www.wallstreetweb.nl geheel op eigen titel. Hij belegt al meer dan 20 jaar met TA als leidraad maar gebruikt op de achtergrond ook kwalitatieve-, kwantitatieve- en fundamentele analyse en andere analysetechnieken en -methodes. Het veelzijdige beleggingsprogramma Vestics is zijn TA-basis. In '06 werd hij 'Beste analist van Nederland' bij Guruwatch en in '06 én '07 hij werd 2 keer tweede bij de verkiezing tot "Beursgoeroe" (Blikopdebeurs). In 2007 werd hij tevens genomineerd bij de '25 beste beleggingsexperts van Nederland' van Goudenstier. In '08 werd hij vierde 'beursgoeroe 2008' bij Blikopdebeurs; de jury noemt zijn werk 'realistisch en veelzijdig'. Ook weet hij de 'flop-guru's' van Guruwatch structureel te vermijden ! Aslander geeft selectief lezingen over financieel-economisch gerelateerde onderwerpen in brede zin.

Noot: Deze column is een strikt persoonlijke mening; elke conclusie hierin is vrijblijvend en niet bedoeld als (professioneel) advies. Aan meningen danwel conclusies in deze column kan dan ook geen enkel recht of plicht worden ontleend. Controleer zelf of de inhoud voor u wel bruikbaar is, als u deze wilt toepassen. Posities van de schrijver zelf worden voor zover mogelijk steeds vermeld, maar kunnen per minuut, uur, dag, week of maand wisselen. Momenteel heeft hij geen posities.