Auteur: Wessel Aslander Datum: 23/08/2010 Categorie: Column

Vrijdag de 13e (4)

Afgelopen donderdag en vrijdag was de AEX wederom negatief, net zoals de week ervoor (vrijdag de 13e). Zij was ook duidelijk negatiever dan diverse beurzen om ons heen, waar de verliezen relatief gezien meevielen. Hierdoor is de AEX de afgelopen weken amper van zijn plaats gekomen, terwijl er wél de nodige beweging viel te noteren. Zoals u afgelopen vrijdag kon lezen zie ik een niet-onbelangrijke dalende ! steunlijn alsmede de vorige low rond 320 als een belangrijk draaipunt. Helaas kroop de AEX daar afgelopen vrijdag iets onder. Hoe nu verder ?

PMI’s bepalen ?

Technisch gezien is een lichte onderschrijding van een steunpunt of steunnivo geen groot probleem, mits dit zeer tijdelijk is. Er is een ongeschreven regel in TA dat een onderschrijding pas van belang is als deze 3 dagen aanhoudt op basis van slotstand. Hetzelfde geldt voor de overschrijding van een weerstand; ook op slotstand. Het komt dan ook niet zelden voor dat een onderschrijding of overschrijding binnen die 3 dagen alsnog is hersteld; reden waarom deze maatregel wordt gehanteerd. Ik ben dan ook nog niet negatief over de dubbele steun rond 320, mits de AEX daar in de komende dagen alsnog weer boven gaat noteren. Vandaag lijken de Europese beurzen een positieve start te willen gaan doen, met name in Frankrijk en Engeland. Natuurlijk loopt de AEX daar weer mee achterop, omdat hiervoor een vrijwel vlakke start wordt voorzien. Het verdere verloop zal sterk afhankelijk zijn van de binnenkomende PMI-cijfers, die een blik zullen geven in de verwachte Europese economische prestaties in augustus. Dat is alweer de 2^e maand van het 3^e kwartaal waarin (volgens mij) hooguit lichte economische teruggang zal optreden. Ik verwacht dat deze cijfers zonder meer goed zullen blijven, al zullen ze waarschijnlijk iets gedaald zijn ten opzichte van de hoge cijfers uit juni en juli. Ik ben zeer benieuwd of de interpretatie van deze cijfers deze keer goed zal verlopen, omdat herhaaldelijk zichtbaar is dat veel analisten en commentatoren de cijfers niet snappen. Daar heb ik in de afgelopen 2 jaar zeer sterke staaltjes van gezien, waar je spreekwoordelijk ‘de broek vanaf zakt’. Sommigen durfden een cijfer van 46,5 (matige economische krimp) als ‘goed’ te bestempelen en kort geleden was een cijfer van 58,5 ‘niet goed genoeg’ (sterke economische groei). Een uitslag boven 50 duidt meestal op economische groei en een stand onder 50 op economische krimp ...

Europa doet het beter dan VS

PMI’s schommelen doorgaans tussen 40 en 60 met 50 als neutraal middelpunt. In een ernstige crisis zakt het cijfer weleens onder 40 naar bijvoorbeeld 38 of 36 maar daaronder komt het zeer zelden. Boven 50 geldt exact hetzelfde: een cijfer boven de 60 is zeldzaam maar komt bij zeer sterke economische groei weleens voor. Opgemerkt moet worden dat deze interpretaties gelden voor westerse groeicijfers, want bijvoorbeeld de PMI van China dient écht anders te worden uitgelegd. Ik verwacht per saldo dan ook een goede EU-PMI (boven 55) en erg goede tot zeer goede PMI’s van bijvoorbeeld Frankrijk en Duitsland (56-59). Als deze verwachting uitkomt dan blijft de groei in N-Europa ook in K3 op een uitstekend niveau, waar Z-Europa natuurlijk bij zal achterblijven. Maar ook die cijfers lijken de laatste tijd (met uitzondering van Griekenland) wat mee te vallen, mede te danken aan een meevallend bestedingspatroon van de consument. Zelfs de Duitse consument, ‘al’ sinds de val van de Muur een belangrijke negatieve factor, liet zich het afgelopen kwartaal nadrukkelijk zien in de winkels. In Spanje steeg de huizenbouw afgelopen maand zelfs 20% op jaarbasis ! Natuurlijk komt dit van een zeer laag niveau maar dergelijke stijgingen geven aan dat er sprake is van veel méér dan een incidentele stijging; namelijk een fundamentelere stijging. Dat brengt mij op de voorspelling van begin 2010, dat Europa in het herstel meer economische groei zal genereren dan de VS; en vooral duurzamere groei ! Dat heeft natuurlijk alles te maken met het feit dat de VS volledig overgecrediteerd is geraakt, waar Europeanen doorgaans zuiniger zijn. De VS zal daardoor op consumentengebied veel meer krediet moeten ‘saneren’ dan de EU, mede omdat er in de EU vaker vermogen tegenover staat. Laat die PMI’s maar bepalen of 320 intact blijft; ik durf er wel op te vertrouwen. Nu maar hopen dat de VS geen ‘roet in het eten’ gooit; daar zijn vandaag geen macrocijfers van belang. Als dat lukt kan de AEX verder zoals eerder op deze website beschreven, en anders wordt zeer sterke steunzone 306-311 tijdelijk herbezocht ...

W.Aslander

Dhr. Aslander is directeur en hoofd technische analyse van WAvisie, een beursdienst met de focus op de Nederlandse markt. Daar combineert men decennia aan ervaring met technische analyse (TA) en een goede nachtrust (risicobeheersing) in concrete analyses met aan- en verkoopmeningen in ECHTE portefeuilles. Meer informatie op www.wavisie.nl. Dhr. Aslander schrijft zijn dagelijkse columns voor www.wallstreetweb.nl geheel op eigen titel. Hij belegt al meer dan 20 jaar met TA als leidraad maar gebruikt op de achtergrond ook kwalitatieve-, kwantitatieve- en fundamentele analyse en andere analysetechnieken en -methodes. Het veelzijdige beleggingsprogramma Vestics is zijn TA-basis. In '06 werd hij 'Beste analist van Nederland' bij Guruwatch en in '06 én '07 hij werd 2 keer tweede bij de verkiezing tot "Beursgoeroe" (Blikopdebeurs). In 2007 werd hij tevens genomineerd bij de '25 beste beleggingsexperts van Nederland' van Goudenstier. In '08 werd hij vierde 'beursgoeroe 2008' bij Blikopdebeurs; de jury noemt zijn werk 'realistisch en veelzijdig'. Ook weet hij de 'flop-guru's' van Guruwatch structureel te vermijden ! Aslander geeft selectief lezingen over financieel-economisch gerelateerde onderwerpen in brede zin.

Noot: Deze column is een strikt persoonlijke mening; elke conclusie hierin is vrijblijvend en niet bedoeld als (professioneel) advies. Aan meningen danwel conclusies in deze column kan dan ook geen enkel recht of plicht worden ontleend. Controleer zelf of de inhoud voor u wel bruikbaar is, als u deze wilt toepassen. Posities van de schrijver zelf worden voor zover mogelijk steeds vermeld, maar kunnen per minuut, uur, dag, week of maand wisselen. Momenteel heeft hij geen posities.