Auteur: Wessel Aslander Datum: 01/02/2010 Categorie: Column

PIGS misbruikten EU-systeem (2)

Behalve de vastgelegde gegevens zoals maximaal 60 % BBP staatsschuld en niet meer dan 3% begrotingstekort, berustte het verdrag van Maastricht vooral op vertrouwen in de vorm van een ‘gentlemen’s agreement’ (een herenakkoord). Dat liet relatief veel ruimte om ‘tussen de regels door’ te fietsen en daar was ik toen al bezorgd om. Maar zelfs de regels die wél zijn vastgelegd zijn met voeten getreden; iets waar genoeg Europa-breed geen rekening mee is gehouden. Dit ondanks dat de PIGS een notoir slechte reputatie hebben op het gebied van plannen, begroten en resultaten afleveren. Het verdrag van Maastricht was dus niet alleen nogal naïef opgezet maar ook op drijfzand gebaseerd; te weinig regels, te veel vertrouwen en weinig tot geen controlemogelijkheden. En dat laatste, waardoor ingediende cijfers klakkeloos werden geloofd, zorgt er uiteindelijk voor dat Europa financieel wordt gespleten in een deel bóven en ónder de Pyreneeën, de Alpen en de Karpaten. Als dit grootste verschil sinds de start van de Europese unie in haar meest ruwe vorm niet dringend en dwingend wordt verkleind, dan loopt de unie de kans om uiteen te vallen. Op zich is die kans niet zo groot daar de zuidelijke landen terdege beseffen, dat zij in hoge mate afhankelijk zijn van de noordelijke landen, en daarom strenge maatregelen zullen nemen. Maar de vraag is of deze maatregelen wel doorgevoerd kunnen en zullen worden gezien de traditionele grote weerstand tegen dergelijke ingrepen in zuidelijker samenlevingen. Zonder te overdrijven kunnen daar meerdere regeringen over struikelen omdat hun land plat gestaakt wordt en / of er een soort openbare opstand ontstaat. En houdt dan maar eens je rug recht ...

Ex-Griekse regering legde bom onder Griekse toekomst

En dus bleek het begrotingstekort niet op de zogenaamd geraamde 5,6% maar op 12,7% uit te komen en explodeerde de staatsschuld in plaats van een beperkte (houdbare) groei te vertonen. De vorige Griekse regering legt daarmee een bom onder de Griekse toekomst omdat de nog uit te geven obligaties tegen een forse premie zullen moeten worden gesleten. Daarvoor zal het land in de toekomst tientallen miljarden extra aan rente kwijt zijn in de komende 10-15 jaar; rekening houdende met een beperkte renteverhoging van de ECB. Mocht de inflatie echter fors oplopen, dan wordt het probleem door meer renteverhogingen nog véél groter. Natuurlijk zijn de begrotingstekorten en de schulden in Noord-Europese landen ook fors opgelopen, maar deze liggen vrij algemeen beschouwd nog wel op houdbare niveaus. Daarnaast is er duidelijk zicht op reële economische groei (tekorten wegwerken gaat dan uiteraard beter), terwijl dat in de PIGS-landen nog maar de vraag is. Want daar zijn de krimpcijfers veel groter (geweest) dan in N-Europese landen en de vraag is, óf en wanneer zij volledig uit de recessie komen en met wélke (waarschijnlijk zwakke) groei. Op te grote voet leven is dus niet alleen egoïstisch maar ook een financiële misdaad ten opzichte van kinderen en kleinkinderen !

Het wordt dus de hoogste tijd ...

Spanje pleitte onlangs voor het van uit Brussel ‘afdwingen’ van het in de pas lopen met de gemiddelde Europese economische groei. Op zich is dat geen slechte gedachte. Maar als de cijfers op pure fraude zijn gebaseerd, als economische groei moet worden gestimuleerd (dan ontstaan zeepbellen !) en of als een land zich er niet aan conformeert, wat dan ? Een gezonde en goed draaiende economie begint en eindigt met een solide financiële ondergrond. Ik zou dus tegen Zapatero willen zeggen: “begin daar zélf maar eens mee”, want ook de financiële situatie in Spanje is niet bepaald rooskleurig. Trouwens, die in Portugal en Italië ook niet; de andere landen van de PIGS. Natuurlijk is de situatie in de Angelsaksische landen Ierland en Engeland ook niet best, omdat die hun financiën en economieën door kunstmatige stimulering (net zoals in de VS) overstrekt hebben. Maar zij zien de ernst van de situatie wel in en lijken daar ook naar te handelen; dat is in Z-Europa nog maar de vraag. Het wordt dus de hoogste tijd dat Brussel de macht krijgt om onaangekondigd en ter plekke alle ingeleverde cijfers van a tot z mag controleren en ook de macht krijgt, om beter financieel beleid af te dwingen. En wat mij betreft mag de ‘wie niet horen wil, moet maar voelen’-straf op het niet-nakomen van deze afspraken worden: gooi ze uit de eurozone. Dat zullen ze ten koste van alles willen voorkomen ...

NB; kom op met dat zeer streng ‘Maastricht II’

Ik roeptoeter al jaren dat de ‘eisen’ uit het verdrag van Maastricht niet alleen veel te karig maar ook veel te zwak zijn. Daarnaast vind ik de controle en de handhaving op de juistheid ervan ook al lang ‘slappe hap’. De na de kredietcrisis ontstane situatie bewijst dit ondubbelzinnig en keihard ! Ik heb ook al jaren geleden gezegd dat de kans op verbetering van deze tekortkomingen in het verdrag van Lissabon moet worden geregeld maar Brussel wilde liever een president, een gemeenschappelijk leger en nóg meer bevoegdheden dan het financiële huis op orde. Het voorbeeld uit de inleiding (kinderen van EU-ambtenaren op skivakantie op onze kosten) mag dan door sommigen een kinderachtige vergelijking worden genoemd met het enorme EU-budget; het is wel heel erg symptomatisch en een uiterst slecht voorbeeld voor landen met zwakke knieën. Want daardoor hebben zij opnieuw allerlei argumenten om zich niet of onvoldoende aan de regels te hoeven houden. Brussel: een goed voorbeeld doet goed volgen en zorg er nu eens voor, dat Europa in de toekomst niet dezelfde weg gaat als de VS (waar ik al lang voor waarschuw). Want de kredietcrisis heeft overduidelijk gemaakt dat 20 jaar Z-Europees kunstmatig stimuleren, zelfreguleren en slap toezicht leidt tot ongelooflijk hoge (staats)puinhopen. En dat deze, als ze niet snel en grondig worden gesaneerd, de aanleiding zouden kunnen zijn voor de volgende crisis !

Logisch dat AMX aarzelt…

In tegenstelling tot de AEX is de Midkap nog niet opwaarts uitgebroken boven de (magenta) dalende trend sinds midden 2007. Nu ligt deze toplijn procentueel een stuk hoger als op de AEX, zodat dit wel verklaarbaar is. Gelukkig is de index al boven de zeer zware horizontale weerstand op 510 geklommen middels een uiteindelijk vals gebleken uitbraak van de RSI. Een dergelijke uitbraak is op veel indices te zien, gevolgd door een koersuitbraak, waarna alles recent weer ongedaan werd gemaakt; technisch gezien een raar en zeer zeldzaam verschijnsel. Het geeft de AMX nog niet boven de belangrijkste weerstand geholpen, maar dat kan alsnog gebeuren. Want de RSI lijkt een hogere low te willen gaan vormen na de low van eind oktober gezien de bodem op de DMI. Dat betekent dat de hierboven als vals betitelde RSI-uitbraak alsnog geldig kan worden, mits zij binnenkort weer boven de dalende weerstand breekt; ik geef toe, het is ingewikkeld. Daar is een hele duidelijke reden voor, maar het voert veel te ver om dat hier uit te leggen; de abonnees krijgen dit in een mail verduidelijkt. Ik verwacht dat de steun op 510 intact blijft evenals de stijgende bruine steun, zodat de koers op termijn opnieuw richting 540-550 kan stijgen. Daar zal een pittig gevecht plaatsvinden met als inzet: het achterlaten van de lijnen die de kredietcrisis vertegenwoordigen ...

W.Aslander

Dhr. Aslander is directeur en hoofd technische analyse van WAvisie, een beursdienst met de focus op de Nederlandse markt. Daar combineert men decennia aan ervaring met technische analyse (TA) en een goede nachtrust (risicobeheersing) in concrete analyses met aan- en verkoopmeningen in ECHTE portefeuilles. Meer informatie op www.wavisie.nl. Dhr. Aslander schrijft zijn dagelijkse columns voor www.wallstreetweb.nl geheel op eigen titel. Hij belegt al meer dan 20 jaar met TA als leidraad maar gebruikt op de achtergrond ook kwalitatieve-, kwantitatieve- en fundamentele analyse en andere analysetechnieken en -methodes. Het veelzijdige beleggingsprogramma Vestics is zijn TA-basis. In ‘06 werd hij ‘Beste analist van Nederland’ bij Guruwatch en in ‘06 én ‘07 hij werd 2 keer tweede bij de verkiezing tot “Beursgoeroe” (Blikopdebeurs). In 2007 werd hij tevens genomineerd bij de ‘25 beste beleggingsexperts van Nederland’ van Goudenstier. In ‘08 werd hij vierde ‘beursgoeroe 2008’ bij Blikopdebeurs; de jury noemt zijn werk ‘realistisch en veelzijdig’. Ook weet hij de ‘flop-guru’s’ van Guruwatch structureel te vermijden ! Aslander geeft selectief lezingen over financieel-economisch gerelateerde onderwerpen in brede zin.

Noot: Deze column is een strikt persoonlijke mening; elke conclusie hierin is vrijblijvend en niet bedoeld als (professioneel) advies. Aan meningen danwel conclusies in deze column kan dan ook geen enkel recht of plicht worden ontleend. Controleer zelf of de inhoud voor u wel bruikbaar is, als u deze wilt toepassen. Posities van de schrijver zelf worden voor zover mogelijk steeds vermeld, maar kunnen per minuut, uur, dag, week of maand wisselen. Momenteel heeft hij geen posities.