Auteur: Walllstreetweb.nl Datum: 14/08/2004 Categorie: Research

Poor Man's Gold

Dat is de naam die sinds decennia aan zilver werd en nog steeds wordt gegeven. Omdat goud voor velen niet te betalen was ( en is ) werd door “ Jan met de pet “ zilver gekocht. Ook nu nog bezitten velen van de oudere generatie zilver in diverse vormen zoals in de vorm van munten, baartjes, kunst, korrels en wat dan ook.

Sinds de opmars van goud is ook zilver in haar kielzog aanzienlijk in waarde gestegen , noteerde de koers in 1993 nog  $ 3,6 en in 2001 $ 4,-  afgelopen april werd een ( tot nu toe )  hoogste koers bereikt van $ 8,50. Dit betekent dus een stijging van meer dan 100 % in nog geen 3 jaar. Uiteraard is deze stijging in $ uitgedrukt, echter ook in € is de stijging aanzienlijk daar de $ natuurlijk geen 100 % in waarde is afgenomen want dan zou de munt er niet meer zijn.

Mijn inziens dekt de term “ poor man’s gold ” de lading al lang niet meer daar steeds meer grotere beleggers de weg naar het zilver gevonden hebben. Denk hierbij b.v. maar eens aan de meesterbelegger en goeroe Warren Buffet die in 1997/1998 de markt verraste door de melding dat hij een zeer grote positie had ingenomen in zilver, prompt steeg de prijs van zo’n $ 4,25 naar $ 7,20 in slechts luttele maanden om daarna weer gestaag terug te zakken tot aan de $ 4,- in 2001. De visie van Buffet wordt alom geroemd en geprezen, het feit dat hij een lange termijn belegger is geeft aan dat in ieder geval hij voor zilver een grote toekomst verwacht.

Die mening ben ik eveneens toegedaan en wel om diverse redenen.

In 1979/1980 probeerden 2 broers, de gebroeders Hunt de zilvermarkt te laten exploderen hetgeen hun tot op zekere hoogte is gelukt, de koers steeg van zo’n $ 6,- begin 1979 tot aan

$ 42,- begin 1980, door hun acties ontstond er een enorme squeeze in de zilvermarkt die echter eveneens weer snel voorbijging, in 1981 was de zilverprijs alweer gedaald tot $ 10,-. Tijdens deze spike stegen de koersen van diverse zilvermijnaandelen met astronomische percentages: 

 "CDE rose from penny stock status (.02 in 1967) to an NYSE-listed, $60 per share stock in 1980. In fact, the average share on the Spokane Stock Exchange rose in value nearly 16000% (yes, sixteen THOUSAND percent), as America could not get enough of silver and silver stocks."

 ( bron Jason Hommel )  

Toen vervolgens de zilvermarkt onderuit ging en de bearmarket in zilver onderweg was bleek het exploiteren van veel mijnen te duur, ze werden gesloten, met als gevolg dat er nog slechts een beperkt aantal echte zilvermijnen overbleven. Zilver wordt thans hoofdzakelijk als bijproduct gewonnen naast zinc, goud, en andere metalen. Inmiddels is het aantal mijnen weer groeiende echter het probleem is dat het ontdekken, onderzoeken en vervolgens in productie nemen van een mijn ongeveer 6 tot 7 jaar duurt !! zodat er een  tekort aan productie dreigt.

Zilver wordt zeer veel in de industrie gebruikt, bijna overal zit wel iets van zilver in verwerkt omdat het de beste geleider is, vooral voor de technologiesector is dit uiterst belangrijk. Doordat de productie van zilver al jarenlang onder de vraag zit zijn de bovengrondse voorraden nagenoeg uitgeput zodat door het gebrek aan productie een groot probleem ontstaat.

Tot nu toe werd het jaarlijkse tekort aangevuld met het verkopen van zilvervoorraden, van voornamelijk centrale banken en het omsmelten/recyclen van aanwezig zilver, echter dat kan niet onbeperkt blijven doorgaan daar de voorraden dus snel slinken, gevolg is dat de zilverprijs opnieuw kan exploderen.

Bijgaand een supply - demand overzicht:

Uit dit overzicht blijkt dat de jaarlijkse productie van de mijnen al sinds jaren lager is dan de totale vraag, het verschil wordt/werd dus uit de resterende bovengrondse voorraden aangevuld.  

Nog niet meegenomen is het toenemende beleggingsaspect van zilver. Hoewel nog zeer weinig neemt de belangstelling om fysiek zilver te bezitten weer langzaam toe, deze nieuwe pioniers zorgen inmiddels voor een extra druk op de supply-demand verhouding, een druk die gestaag groter wordt naar mate de zilverprijs blijft stijgen.

Als we naar de historie kijken zien we dat de zilver en goudprijs altijd in een bepaalde verhouding tot elkaar bewogen echter die verhouding is sinds enige tijd verstoort waardoor de ratio uit de historische pas is gaan lopen. Zoals we weten betekent dit vroeg of laat dat het historisch gemiddelde minimaal weer wordt opgezocht, zeer waarschijnlijk zal er dan zelfs een doorslaan ( undershoot ) plaatsvinden naar de andere zijde waarbij de ratio dus doorschiet naar beneden een historisch dieptepunt (!).

In de grafiek zien we dat de historische verhouding ligt rond de 10 : 1, dus 10 ounces zilver voor 1 ounce goud. In de “ Hunt squeeze” liep deze verhouding terug naar zo’n 3.

Ten gevolge van de forse zilverbearmarket is de verhouding na een piek in 1990 van 100 al weer teruggelopen naar 70 begin 2004 en thans zelfs tot 60 ( is al 52 geweest ). Deze verhouding zal de komende tijd ( jaren/maanden ) dus waarschijnlijk steeds verder afnemen waardoor het beleggen in zilver uiterst lucratief kan zijn, zelfs indien de goudprijs constant zou blijven.

Stel dat de goudprijs jarenlang zou bivakkeren rond de $ 400,-.

Dat betekent dan dat de zilverprijs kan stijgen naar :

Ratio 20     $ 400,-  :  20  =  $  20,-

Ratio 15     $ 400,-  :  15  =  $  26,70

Ratio 10     $ 400,-  :  10  =  $  40,-

Ratio   5    $ 400,-  :    5  =  $  80,-

Echter de verwachtingen voor goud zijn dat we pas zijn begonnen aan een nieuwe bullmarket zodat de goudprijs zou kunnen stijgen naar koersen van $ 1.000,-  hoger. Wat dit betekent voor zilver met een dalende ratio laat zich raden, zilver naar $ 100,-  en hoger ( ratio 10 ). Om u een idee te geven wat dat betekent voor een baartje zilver, het volgende rekensommetje:

Kilo baartje kost nu ongeveer : $ 234,- ( incl. smelterskosten en handelskosten )

Kilo baartje kost dan ongeveer : $ 3.230,- ( incl. kosten )

Geen slechte winstmarge lijkt mij , bedenk dat een aandeel als CDE  in de vorige bullmarket tot 1980 een stijging liet zien van 16000 % bij een zilverprijs van ‘slechts’ $ 42,- !

Laten we eens kijken hoe de zilverprijs er op dit moment voor staat.

De correctie op de forse stijging lijkt op zijn eind te lopen of is al geeindigd het wachten is slechts op de aanvullende signalen waarna de prijs zijn opmars kan voortzetten.

Het is spijtig dat er in Nederland zeer weinig aandacht wordt gegeven aan het beleggen in edelmetalen en mijnen maar dat nog steeds alleen wordt gekeken naar de standaard aandelen en fondsen. Als de voortekenen niet bedriegen is er zeer waarschijnlijk een nieuwe markt in ontwikkeling die de stijging van de internetaandelen tijdens de grote hype destijds zullen laten verbleken.

Vooralsnog blijkt het beleggen in zilver en zilvermijnen ( exploratie en producers ) een mogelijke “ gouden greep “  te zijn.

Deze gastanalyse is geschreven door "Rock".